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江苏或引进两公司救尚德 反担保骗局现转机 2012/08/24
http://www.sina.com.cn  2012年08月16日 02:53  

  梁钟荣

  对于49岁的施正荣来说,在被破产、反担保案骗局等一系列绯闻缠绕后,尚德电力(STP。NYSE)终于迎来了一点好消息。

  8月14日晚间,尚德电力发布公告称,公司已在多个国家获得相关法院令状:环球太阳能资本(GSF Capital)和罗梅罗先生在全球的所有资产已经被冻结,法院已经委派一名负责人接管环球太阳能基金(GSF)的运营。

  尚德电力董事长兼CEO施正荣表示:“我们首先要确保我们股东权益得到保护,因此,我很欣慰地看到相关法律措施已经取得成功。”

  7月30日尚德发布的公告称,自己可能卷入一桩金额达5。6亿欧元的反担保资产欺诈案(约43。6亿元人民币),由此对尚德财务业绩可能造成的影响“仍在评估之中”。

  这起欺诈案涉及尚德电力在意大利运营的142MW光伏电站,尚德电力计划将其卖出,以解决明年3月份即将到期的5。11亿美元的债务;随着欺诈案的被踢爆,潜在投资人对是否购买这个142MW的光伏电站项目进退维谷。

  5.11亿美元的债务仅是冰山一角,尚德电力2012年一季报显示,其负债率高达81.7%。

  岌岌可危之际,一位光伏企业高管向记者透露,目前江苏省正在做两手准备,以帮助尚德电力度过光伏寒冬,“一手是希望银行方面不追债、给展期;一手是与省内大企业联系,希望引进一两家上市公司入股尚德电力”。

  争议漩涡中的GSF

  GSF本质是一个私募股权投资基金,2008年2月于卢森堡注册成立,目前管理着超过10亿美元资产,主要投资目标为研发太阳能项目的非上市公司,主要项目集中在欧洲地区。

  “法院的判决对尚德电力来说是有利的,因为这有助于他们取得GSF的控制权。” 弘亚世代投资咨询重庆时时彩副总裁刘文平称,法院如此判决,证明尚德电力在GSF中的权益被侵占了,这有助于减轻潜在投资者收购电站的疑虑。

  尚德电力投资关系部主管张建敏并没有透露取得哪些法院判决,“我们所有的声明都在公告里。”张告诉记者。

  GSF的股权架构是这样的:尚德电力占据80%的股权,施正荣个人拥有10%股份,由哈维尔·罗梅罗控制的GSF Capital拥有10%股份,而后者则负责管理。

  在这样的架构中,尚德电力和施正荣均为LP(有限合伙人),仅是投资人而不参与日常管理;GSF Capital和罗梅罗则是GP(普通合伙人),负责具体投资运营及GSF基金管理事宜。

  刘文平对记者分析,尚德电力和罗梅罗的矛盾在于:尚德电力急于回款以偿还即将到期的可转债,故此纵使平价出售142MW光伏电站亦可以接受;罗梅罗作为GP则是希望溢价

  出售。“不过,142MW光伏电站虽然并网了,但有一半没有获得上网电价补贴,这是GSF出售的难题。”

  前述光伏高管对此表示同意,他同时认为,尚德电力除了确保电站可顺利卖出之外,更重要是拿回GSF的控制权。

  2010年和2011年,GSF均给无锡尚德带来了2.5亿美元的投资收益。对尚德来说,GSF不仅仅是简单意义上的投资工具,还是其拓宽产品下游需求的有效渠道:尚德通过投资基金来促成电站建设,电站承建方再回购STP的组件,形成良性的商业模式。

  2012年,GSF甚至回归国内,与青海海南州签署1GW太阳能发电基地合作备忘录。

  不过,针对尚德的指控,GSF Capital均予以否认,并称公司和罗梅罗“现在正在对所谓的涉及债券担保的不当行为进行调查,将在任何针对他们的诉讼中积极抗辩,确信在调查过程中会恢复清白。”

  拯救方案浮出

  急于卖掉GSF位于意大利的电站,是尚德电力财务水平正在恶化的征兆。2012年一季报显示,尚德的负债率高达81.7%,账面现金仅为4.74亿美元。

  与此同时,2013年3月份尚德电力到期短期债务为15.75亿美元,可转债5.11亿美元。尚德电力今年一季度财报显示,其负债达35.75亿美元,资产为43.78亿美元,资产负债率自2005年以来首度攀至80%以上,达81.7%。

  据记者了解,由于光伏行情整体急转直下,尚德电力再融资“借新偿旧”的路径也基本被堵死。2011年,尚德全年新增贷款1.4亿元人民币,增幅不足10%。为其批出新贷款的,也只有国家开发银行与中国银行两家。

  一位接近江苏省政府知情人士则透露,7月份,政府召集几个大银行、尚德电力在内的专项协调会,彼时出席的银行有国开行、中行等。在协调会上,政府建议银行不对尚德电力进行抽贷、收贷,并给予合适的展期,维护尚德电力目前的经营环境。

  美国投资机构Maxim Group最新统计数据显示,中国最大的10家光伏企业的债务累计已高达175亿美元,约合1110亿元人民币,国内整个光伏产业已接近破产边缘。

  Maxim Group特别指出,国内行业巨头江西赛维和无锡尚德破产的可能性最大。而在2011年11月,有传闻称LG将收购尚德电力,但随后均被双方否认。

  “尚德电力是不错的企业,政府方面也在和尚德方面商量如何度过此次光伏寒冬。”上述知情人士透露,其中一个计划就是引进省内1-2家上市公司入股尚德电力,“政府不会直接出钱帮尚德,而是采用市场运作的手段”。

  中国最大的光伏企业——保利协鑫(3800.HK)一位高管承认,政府找过该公司,“谈过(入股尚德电力)这件事情,但考虑到目前的光伏市场行情、公司不介入光伏电池生产的初衷,最后还是婉拒了。”

 
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